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     4月14日消息，今日商品走势有所分化，棉花、豆粕、玉米、淀粉等农产品(13.38, 0.06, 0.45%)大涨，动力煤异军突起涨停，热卷、焦炭、螺纹、塑料、PP等品种回调，但整体走势依然强劲不改。

　　值得注意的是，尾盘PTA暴力拉升，增仓33万手，业内人士表示或与印度信赖公司的大装置临时停车有关，而棉花的大涨，也对PTA形成利好，后市保持看涨。

　　大合约中，动力煤涨停，涨幅为4.02%，棉花涨3.07%，郑淳涨2.64%，PTA涨2.20%，玉米涨1.93%，沪锌涨1.82%，沪锡涨1.70%，淀粉涨1.42%，豆粕涨1.11%。跌幅方面，热卷跌2.30%，PP跌1.92%，螺纹跌1.78%，PP跌1.92%，螺纹跌1.78%，焦炭跌1.67%，沪金跌1.40%，塑料跌1.07%。

　　期货掀起二轮上涨行情 工强农弱演变成工农暴动

　　本周，前期疲弱的农产品因通胀抬头，土地资源与人力成本以及化肥种子等成本增加因素，如郑棉与豆粕近期走出旱地拔葱的行情。有几个特征值得关注：

　　第一，经济企稳迹象显现。从基本面上看，未来经济回升超预期，出口、发电量大幅回升，13日公布的一季度数据迎来开门红，经济回升将持续到三季 度。一方面政策超预期，如加大基建支持力度，加快财政投放，房企土地购置大幅回升。另一方面，改革进程超预期，国企改革、债转股、营改增等利好频出。

　　第二，“工强农弱”格局演变成工农暴动。资金流向看，13日期货资金主要流入锌、豆粕、白银与大豆原油。而棕榈油、阴极铜、螺纹钢资金流出排在前列。

　　第三，基本面仍待考验。大宗商品方面，螺纹钢受铁矿石到港货物增加，出现了“矿弱钢强”格局。而部分上期所创活跃品种库存创出历史新高，沪铜3 月18日创出39.4万吨历史新高与天然橡胶4月1日创出28.7万吨历史新高值得警惕，为此，目前上涨大宗商品的需求端改善仍有待时日。

　　我们认为，大宗商品的第二轮行情需要二季度数据的考验，但场外增量资金跑步入场，整个市场在经济面与通胀增加的背景下上涨态势已经形成，利空出尽，政策春风频吹，大宗期货市场无疑已经成为2016投资新的风口。

　　动力煤 供给侧改革超预期推进

　　近期，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求引导煤炭企业减量生产。 通知明确，从2016年开始，全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产，即直接将现有合规产能乘以0.84（276天除以原规定工作日330天）的系 数后取整，作为新的合规生产能力。对于生产特定煤种、与下游企业机械化连续供应以及有特殊安全要求的煤矿企业，可在276个工作日总量内实行适度弹性的工 作日制度，但必须制订具体方案。

      4月份，动力煤期货市场迎来开门红，打破了窄幅振荡的横盘局面，主力1609合约放量增仓上行，价格再创年内新高。支撑动力煤期货远月合约破位上行的主要原因来自于煤炭供给侧改革的超预期推进。

　　从技术面来看，动力煤期货主力1609合约连续增仓拉升，并突破前期高点，打开新的上涨空间，后市有可能进一步扩大反弹高度。

　　综上所述，矿难频发带来的煤矿停产整顿和276天工作日制度对煤炭供给的直接影响较大。若后续更多政策落地，煤炭行业的过剩产能可能加速出清， 并且不依赖市场机制，动力煤价格也将提前回升至去产能后的相对均衡水平。但动力煤传统需求的下滑趋势以及煤价反弹对潜在需求的抑制，又将制约动力煤价格的 上涨幅度。

　　棉花

　　政府通过控制储备棉来调控棉花价 格，储备棉跟普通商品棉还是有区别的，储备棉不会跟普通商品棉一样无底线地竞卖，卖不掉再存起来也无妨。在年 景不好的时候，国际棉商也会储存老棉花。笔者认为，储备棉不会没有节制地恶性竞卖下去，这可能是近期棉花价格强力反弹的重要原因之一。