金融酷—中国财经论坛门户

在原油下跌造成的成本塌陷和供给增加的作用下，5月以来，LLDPE(9350, -35.00, -0.37%)期货走出了一波跌势。截至6月8日收盘，LLDPE主力1509合约报收于9350元/吨，较6月5日的反弹高点下跌1020元/吨，跌幅达9.84%。技术上，LLDPE价格已经跌至前期上升趋势线，近期可能会给出方向。笔者认为，成本塌陷和供给增加的利空因素都有所缓和，LLDPE价格有望企稳。但考虑到目前是消费淡季，LLDPE反弹动能不足，近期可能会沿着上升线振荡上行。

　　原油易涨难跌或将支撑LLDPE

　　受美元走强和地缘政治缓和影响，5月初国际原油价格开始振荡下行。截至6月5日，伦敦国际石油交易所(IPE)的北海布伦特原油期货主力合约报收于64美元/桶，较5月6日反弹的最高点下跌5.02美元/桶，下跌幅度为7.27%。原油下跌压低了LLDPE成本，是LLDPE此轮回调的最主要原因。

　　与此同时，OPEC公布的5月供需报告中预估，二季度全球原油需求量为9140万桶/日，非OPEC供给5710万桶/日，OPEC液化石油气供给590万桶/日，OPEC的产量大致在3000万桶/日，全球原油过剩170万桶/日。由此来看，虽然供需失衡的问题仍然存在，但是有所缓解。6月原油的消费旺季来临，需求将会进一步回暖，对原油的价格起到一定支撑作用。笔者认为，在消费回暖的作用下，6月原油易涨难跌，这将会对LLDPE价格产生支撑作用。

　　LLDPE供给过剩问题暂时稳定

从进口端来看，4月国内进口初级形状的LLDPE244293.43吨，较3月下降70332.15吨，环比下降22.35%，同比增加14.36%；国内出口初级形状的LLDPE4601.78吨，较3月下降2597.42吨，环比下降36.08%，同比增加33.38%；国内净进口初级形状的LLDPE239691.65吨，较3月下降67734.72吨，环比下降22.03%，同比增加14.05%。进口量下降缓解了国内阶段性的LLDPE供给过剩。进入6月，飓风天气频繁，船运常常延迟，LLDPE进口进入年内低点，国外货源的下降将会支撑LLDPE价格。

　　从LLDPE库存来看，截至5月26日，华东PE库存为24490吨，较4月底下降1532吨，下降幅度为5.89%。石化库存下降减少了LLDPE的间接供给量，同时可能激发石化企业挺价。

　　总之，虽然前期停车检修的LLDPE生产企业陆续恢复生产，缓解了LLDPE供给压力，但是进口的下降和库存低位还是对冲掉了LLDPE供给的增加，所以LLDPE供给过剩问题暂时稳定。

　　总体而言，由于前期成本塌陷和供给增加的利空因素有衰竭迹象，加之进入夏季，飓风天气频繁，船运常常延迟，LLDPE进口下降对冲了国内供给增加，LLDPE供给过剩问题暂时稳定。因此LLDPE价格有望止跌企稳，但是鉴于LLDPE处于消费淡季，不具上涨动能，近期可能以振荡偏强为主。